線下理財不變革必死?也許真是這樣

　　京東金融、螞蟻金服和陸金所旗下都有互聯網金融業務，但不同的是，螞蟻金融和京東金融的消費金融偏向純線上，而陸金所旗下金融業務的主體平安普惠不局限于線上，在線下也有數量龐大門店體系。近日，有消息稱平安普惠門店功能將進一步整合，數量也會隨之減少。

　　此前，“21世紀經濟報道”的一篇《離職“深喉”自述：線下理財借新還舊樣本內幕》引起了廣泛關注。而在互聯網金融行業，不少專家學者也認為互聯網理財代替線下理財，就如同自媒體代替報紙、網購代替門店一樣，是歷史的發展趨勢。而知名平臺銀客網總裁林恩民更是認為“不止線下理財未來難以生存，網絡借貸平臺最終也只剩不到100家，合規的網貸平臺是未來民間理財的主流之一”。筆者從專業角度，深刻分析一下這類觀點是否站得住腳。

　　眾所周知，互聯網平臺依靠其信息化特性擁有極低的獲客成本與運營成本，引述林恩民的分析“一般線下理財運營成本普遍在5%-10%，而線上平臺的運營成本一般在1%左右。”那么，假設資產收益率一致的情況下，線下理財其實并無任何優勢。目前網絡借貸行業收益率水平在逐步降低，但其后端債權端的借款人成本也在逐步降低，這就意味著未來實體借款人更多會選擇借款成本較低的線上渠道借款，并且網絡借貸平臺放款速度較快，更能夠吸引優質借款人參與。而諸如投資人用戶，網絡借貸平臺可以快速吸引數以百萬計的人數，這也是線下理財無法比擬的。所以，與任何一個傳統行業對比，同類互聯網平臺從屬性上來說就具備“量級”性的優勢，這也是為什么近期“跑路”平臺大多是線下理財機構。

　　“21世紀經濟報道”中也提到，“一位線下理財機構風控部人士表示“理財產品平均年化收益9%，僅銷售環節的運營成本接近5%，加上3%風險準備金，但很多融資項目實際融資成本不到15%，其中還包括一些并不給平臺支付一分錢利息的自融項目，怎么算都很難實現收支平衡。”

　　此外，林恩民提到網絡借貸平臺最終只剩下不到100家，這類觀點曾經有不少互聯網金融專業同樣提到過。尤其在今年，國家對互聯網金融行業開展為期一年的規范整治，首先打擊的就是非法集資的“偽P2P”。而正常來說，市場必然會經歷一個優勝劣汰的過程，目前網絡借貸行業泡沫依舊存在，在相關監管落地后，市場經濟的手段將發揮主要作用，供需平衡逐步協調，平臺特點與壁壘開始建立，在“劣幣”首先驅逐后，小平臺會自然性的退出市場競爭，中型平臺會尋求并購，大型平臺會進行資本上市，這在眾多行業中也是類似的。

　　金融是要靠規模去掙錢的，網貸行業同樣需要規模。筆者認為網貸平臺的一個關鍵門檻是30億存量，根據傳統金融行業歷史來看，當資產管理規模達到30億的時候，是非銀行金融機構走向衰退的一個節點，絕大部分融資性擔保公司基本上是在30億的時候會出現巨大的波動。因為管理30億的存量規模已經不再是以前的傳統模式經營，必須要有更加系統化、標準化的風控體制與經營制度，要高效率的去運轉，其實這樣的網貸平臺本身就不占大多數。

　　線下理財也許不會那么快的消亡，畢竟現在阿里巴巴也還沒有消滅商場，但我們都已經不再否認信息化對于傳統行業帶來的沖擊，而網貸平臺的優勝劣汰在未來只有一個結果原則：剩者為王。