張朝陽談子公司上市:搜狐不再是“孤兒股”

　　搜狐公司(NASDAQ:SOHU)旗下控股子公司暢游公司(NASDAQ:CYOU)北京 時間昨天晚間21時30分正式在美國納斯達克全球精選市場掛牌上市，公開發行價為16美元/股，融資規模為1.2億美元。若計算15%的超額配售，總融資 金額將達到1.38億美元。至此，中國互聯網產業內首次出現擁有兩家上市公司的企業。

　　受此影響，搜狐公司股價已經在連續5個交易日中上漲，昨天收盤價為43.63美元，漲幅為5.62%。

　　根據納斯達克官方網站披露的信息，暢游是繼2007年阿里巴巴上市以來中國互聯網產業首家上市公司，也是自2008年1月全美測評軟件系統公司(ATA)之后首家在納斯達克上市的中國公司。

　　在公開發行之前，暢游曾提前一天結束針對機構投資者的提前認購和超額配售。納斯達克執行副總裁Bruce Aust昨天表示，憑借其高達19倍的超額認購率和投資者的追捧程度，暢游已被定義為“2009年中國第一IPO”。

　　“ 我們遭遇到的情況是搶購�！蹦畴S同搜狐團隊參與路演的投行人士昨天對記者說，“3月19日香港路演結束時，機構投資者對于暢游的認購就超過8000萬美 元，已經占據了搜狐八成的融資目標。搜狐為此不得不重新調整對投資者認購額的限制，規定每名投資者認購金額不得超過1000萬美元�！�

　　【名詞解釋】

　　超額配售

　　上市公司在新股發行后，針對機構投資者發售的，超出公開發行部分的股權配售。超額認購率的高低直接反映的是大型投資者對于新股的追捧程度。

　　■對話

　　張朝陽稱搜狐不再“孤兒股”

　　北京時間昨晚9點過，搜狐公司董事長兼CEO張朝陽接受本報記者獨家采訪。他表示，分拆上市后，搜狐母公司的市盈率會提高。

　　新京報：之前有傳言說全球經濟形勢不好暢游將推遲上市。從現在的結果來看，金融海嘯并沒有對你的節奏產生多大的影響?

　　張朝陽：暢游能成為2009年納斯達克第一個成功的IPO，從2007年底到現在你可以看到沒有任何一家中國企業在海外上市。我希望暢游上市能提升中國互聯網企業甚至整個中國企業界的信心，能讓大家都感受到，盡管全球經濟增長在放緩，但并不是說喪失了希望。

　　新京報：2001年搜狐上市的時候，你說搜狐是“孤兒股”，這次暢游上市得到如此高的超額認購率，還有“孤兒股”的感受嗎?

　　張朝陽：2001年的確是孤兒股，每天的成交量小得可憐�，F在的情況不一樣了，暢游股票得到了超過19倍的認購，一方面有華爾街“久旱逢甘霖”的原因，也有 整個互聯網產業發展導致溝通渠道更加順暢的原因。另外，金融海嘯以來風險投資行業里關門倒閉、整合兼并情況時有發生。在這樣的情況下，暢游受到追捧是很正 常的事情。網絡游戲從一開始就有很明確的商業模式，也有非常好的現金流和利潤，所以華爾街很容易看明白。

　　新京報：分拆之后對搜狐的市盈率會有影響嗎?

　　張朝陽：搜狐的市盈率會提高。網絡游戲的市盈率比門戶要低很多，畢竟華爾街還不是很了解中國網絡游戲領域內的游戲規則，但是在門戶領域里面，這么多年的培育 已經讓華爾街了解了很多。所以在把市盈率比較低的網絡游戲業務分拆出去之后，搜狐本身的市盈率會有所提高。當然，暢游是搜狐的全資子公司，上市之后搜狐是 暢游最大的股東，兩家公司從財務上依然會合并報表，所以實際上分拆上市完全不會影響到搜狐的收入和利潤。相反，獨立運營的暢游可以更專注地在網絡游戲領域 內發展，而搜狐可以把更多精力集中在門戶領域內。當然因為股份的稀釋，收入和利潤方面在財報表面上來看會有降低，但子公司的業務如果好，母公司難道不是最大的受益者嗎?