亞馬遜為何越來越牛？

　　2017年6月2日，亞馬遜(NYSE:AMAZON)股價首次越過1000美元，截至6月22日收市，其市值高達4786億美元，超越臉書，在美國科技巨頭中僅次于蘋果、谷歌和微軟。

　　巴菲特在美國內(nèi)布拉斯加州舉辦的2017年股東大會上表示，“我太蠢了以至于沒有預(yù)料到亞馬遜發(fā)展得這么好，沒有覺得它會像現(xiàn)在這樣取得如此大規(guī)模的成功。我當(dāng)時低估了它的發(fā)展?jié)摿Α！?br />
　　亞馬遜的市值也超越了巴菲特執(zhí)掌的投資公司伯克希爾-哈撒韋，后者市值為4099億美元。

　　亞馬遜由杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)于1995年創(chuàng)立，一開始名為Cadabra.com，后由貝佐斯改名為亞馬遜，亞馬遜河是地球上孕育最多生物種類的河流。這一命名體現(xiàn)了貝佐斯的野心，亞馬遜從一家小型網(wǎng)上書店，到“網(wǎng)上沃爾瑪”，再到全球最大云服務(wù)商，并發(fā)布智能語音產(chǎn)品Echo，收購全食超市(WFM.O)他用20年時間打造了一家集電商、云計算、人工智能、線下實體書店于一體的消費和科技巨頭。

　　低毛利常態(tài)

　　要想做成這些多元業(yè)務(wù)，巨大且持續(xù)的投入是必不可少的。人們常說，亞馬遜是一家以虧損著稱的企業(yè)，但事實上，亞馬遜之所以能夠投入這么多卻沒有被資本市場拋棄，正是因為亞馬遜凈利潤為負(fù)的年份并不多。

　　亞馬遜自1995年成立、1997年登陸納斯達克后，前期虧損了八年。但自2003年開始，亞馬遜便開始盈利，2003年至2016年的14年間，亞馬遜凈利潤為負(fù)的年份只有2012年和2014年。

　　

　　另一顆給華爾街的定心丸是毛利率。在2005年至2015年亞馬遜通過云服務(wù)業(yè)務(wù)AWS實現(xiàn)盈利暴增前的十年間，亞馬遜的毛利率一直處于穩(wěn)定且緩慢增長的趨勢中，從2005年的24.02%，至2012年的24.75%，再上升至2015年的33.04%。2016年由于AWS業(yè)務(wù)的成功，毛利率升至35.09%。

　　保持盈利趨勢而不是連續(xù)虧損，是華爾街信任亞馬遜的首要前提。所以當(dāng)亞馬遜在2012年宣布公司虧損時，股價卻上漲。派杰(PiperJaffray)的分析師基尼·蒙斯特如此評價：“只要夢還在那里，股價就會上漲。”因為投資者相信，亞馬遜有巨大的在線優(yōu)勢可以轉(zhuǎn)化為大把金錢，而它也一直處在即將兌現(xiàn)的邊緣。

　　有了這個前提，貝佐斯才可以實施他的策略——技術(shù)投入和保持低價。

　　貝佐斯認(rèn)為：“在現(xiàn)實世界的商店最有力的武器就是地段，地段，地段;而對于網(wǎng)上經(jīng)營來說最重要的是技術(shù)，技術(shù)，技術(shù)。”在1997年至2010年，亞馬遜一直保持了巨大的技術(shù)投入，其研發(fā)投入在總營收中的占比持續(xù)在5%-10%之間。而自2010年開始，其技術(shù)費用率按每年1%左右攀升，直至2016年的歷史最高點11.83%。

　　廣發(fā)證券分析，2010年開始，亞馬遜的經(jīng)營現(xiàn)金流增長明顯放緩，這是因為在物流中心及AWS相關(guān)設(shè)備上的支出，導(dǎo)致投資相關(guān)支出的大幅上升。但是此類資本支出具有一次性的特點，這是亞馬遜發(fā)展的經(jīng)典路數(shù)：一次性的資本支出帶來了短期的不利影響，卻在長期創(chuàng)造出了更多的價值，從而實現(xiàn)現(xiàn)金流和股東權(quán)益的增長。

　　在2015年度致股東的信中，貝佐斯強調(diào)Prime會員服務(wù)、開放平臺業(yè)務(wù)和AWS云計算是亞馬遜的三大支柱業(yè)務(wù)。

　　2017年Q1，亞馬遜零售外的其他服務(wù)收入為129億美元，占總收入的36.1%，主要由四部分組成：開放平臺第三方商家傭金、AWS、物流收入和Prime會員費。扣除亞馬遜云服務(wù)業(yè)務(wù)AWS三季度收入36.6億美元、19.4億美元左右的 Prime會員收入，開放平臺第三方商家傭金和物流收入為64.4億美元，占總收入的18.03%。

　　亞馬遜對技術(shù)的不斷投入，與貝佐斯早年的技術(shù)背景有很大關(guān)系，這幾乎確立了亞馬遜的基因。1986年，貝佐斯畢業(yè)于美國普林斯頓大學(xué)資訊科學(xué)與電機工程系后，進入紐約的一家高新技術(shù)開發(fā)公司FITEL，主要從事計算機系統(tǒng)開發(fā)。1988年，貝佐斯進入華爾街的Bankers Trust Co，擔(dān)任副總裁。1990年至1994年，與他人一起組建套頭基金交易管理公司D.E. Shaw & Co，于1992年成為副總裁，這類基金管理公司經(jīng)常招聘物理學(xué)或工程學(xué)博士。

　　IT評論人洪波對《財經(jīng)》記者表示，亞馬遜從來都不是一家電商公司，它是一家技術(shù)公司，只不過一開始它選擇了用互聯(lián)網(wǎng)的方式賣書。貝佐斯也生來就不是賣貨的人，也從沒把自己當(dāng)成零售業(yè)，他一直是信奉技術(shù)可以改變世界的人。

　　業(yè)務(wù)邊界拓展

　　在亞馬遜的智能音響Echo大獲成功之前，亞馬遜一直被認(rèn)為是一家電商公司而不是高科技公司，更沒有被歸類到人工智能公司之列。

　　聲智科技副總裁李智勇曾表示，相比Google、Microsoft、Apple、Facebook這類公司，甚至國內(nèi)的百度、騰訊，亞馬遜實在拿不出像樣的、類似于其他公司AI研究院提供的PPT，甚至Echo一開始的項目優(yōu)先級也是最末的。但如今，亞馬遜居然成為了谷歌的天敵。

　　京東集團創(chuàng)始人劉強東對《財經(jīng)》記者表示，在谷歌和亞馬遜之間，他覺得亞馬遜會贏，因為亞馬遜比谷歌有更多的付費場景，亞馬遜還接觸物流、供貨商等，這導(dǎo)致其商業(yè)模式的觸點更多。

　　

　　劉強東對京東云的信心就建立于此，他認(rèn)為在國內(nèi)，雖然京東云的業(yè)務(wù)還很小，但比其他云服務(wù)提供商多的就是用戶場景，這些公司都沒有做零售，他們其實并不清楚自己的技術(shù)到底能不能給零售商帶來價值。而京東云可以先拿自身的零售電商平臺試驗，之后再推向市場。這也可以解釋為什么亞馬遜的AWS業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于微軟和谷歌等高科技公司。

　　不僅是云計算和智能語音，亞馬遜還投資了影視業(yè)。2008年，貝佐斯意識到內(nèi)容可以吸引和延長用戶在平臺的停留時間，亞馬遜旗下的流媒體視頻平臺Prime Instant Video開始提供原創(chuàng)內(nèi)容，并作為Prime會員服務(wù)的一部分權(quán)益。

　　如今，亞馬遜正在以每年拍攝及購買12部影片的計劃進軍好萊塢。2016年1月，亞馬遜以1000萬美元的價格，在圣丹斯電影節(jié)拍下了《海邊的曼徹斯特》，這部電影使亞馬遜成為第一家在奧斯卡獲獎的科技巨頭。

　　這項業(yè)務(wù)拓展很有意思，也代表了亞馬遜式創(chuàng)新。會員服務(wù)最成功的零售公司是Costco(好市多)，貝佐斯曾在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后見過其創(chuàng)始人Jim Sinegal，當(dāng)時貝佐斯想要把Costco當(dāng)做一個批發(fā)商來向亞馬遜供貨，雖然這個想法最終沒有成功，但貝佐斯看到了會員制的無限潛力——Costco大部分凈利潤來源于會員費收入，低價的優(yōu)質(zhì)商品和良好的售后滿足了會員的消費需求。

　　隨后，貝佐斯設(shè)計了自己的Prime會員服務(wù)，讓會員可以享受更低的折扣和更快的物流。之后，貝佐斯還前所未有地為會員體系加入了娛樂內(nèi)容，將零售與娛樂結(jié)合在了一起。

　　在亞馬遜投資的《海邊的曼徹斯特》獲得奧斯卡獎后，貝佐斯在內(nèi)部開了一句玩笑：“拿到這個獎會讓亞馬遜賣出更多的廁所紙和狗糧。”電影與電商看似無關(guān)，但亞馬遜實行的是捆綁銷售，并且娛樂業(yè)務(wù)還扮演了沃爾瑪“每日低價”的角色，是升級版的流量入口。

　　亞馬遜對創(chuàng)新有自己的判斷，亞馬遜全球高級副總裁Jay Carney曾表示，有時候用戶并不知道自己的需求是什么，所以亞馬遜必須提前幾年就對此作出預(yù)測。

　　亞馬遜的生態(tài)可以被描繪成一個旋轉(zhuǎn)的飛輪，這個飛輪以Prime會員體系為核心，不斷有新的權(quán)益被添加到里面，逐漸打造成一個無所不包的龐大生態(tài)。在不斷吸引新用戶的同時，促進亞馬遜的電商與其他新業(yè)務(wù)發(fā)展，如此循環(huán)下去。火爆的智能音箱Echo亦是這個生態(tài)中重要的一環(huán)，因為消費者的“規(guī)律性消費”，例如洗衣粉、電池等，都可以徹底納入Echo的管理范圍之內(nèi)。阿里巴巴集團也在效仿這一路徑，不斷投資與電商看似無關(guān)的多元業(yè)務(wù)。

　　據(jù)Consumer Intelligence Research Partners(CIRP)2017年的測算數(shù)據(jù)，亞馬遜目前擁有8000萬Prime會員，這已經(jīng)超過了美國總?cè)丝诘娜�分之一�?br />
　　在談到為何亞馬遜能夠有如此之多的創(chuàng)新項目時，Jay Carney曾表示，亞馬遜雖然擁有4000多億美元的市值，但在內(nèi)部仍然像創(chuàng)業(yè)公司一樣運作，勇于嘗試各種創(chuàng)新。

　　貝佐斯在給員工的內(nèi)部信中寫道：做決定要快，哪怕只掌握了70%你想了解的信息。要包容異見，并承諾會支持多數(shù)人意見。最重要的是，永遠(yuǎn)不要變成一個成熟的“Day 2”(第二日)公司。

　　在亞馬遜的傳統(tǒng)中，老板貝佐斯在哪棟樓辦公，哪棟樓就會被命名為“Day 1”，這是貝佐斯想倡導(dǎo)的公司文化，寓意公司應(yīng)該時刻保持創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，而不是慢慢演變成一家成熟卻安于現(xiàn)狀的公司。

　　但英國《金融時報》專欄作家約翰·加普撰文稱，與其說亞馬遜成功靠的是公司文化，不如說是在正確的時間處于正確的位置，并認(rèn)識到這一點。貝佐斯知道科技的力量，并順勢為之。

　　

　　巴菲特曾經(jīng)這樣評價亞馬遜：這是我這輩子見過最強大的商業(yè)模式之一，并且這個模式的經(jīng)營者非常清楚他想做什么，貝佐斯每天上班都在做他想做的事情，向著他的目標(biāo)邁進，絲毫不受外部因素的干擾，當(dāng)別人告訴他要賺得季度盈利時，他對此不屑一顧。