在線教育行業難得有公司要上市，但它們離爆發的風口有點遠

　　騰訊科技 韓依民 5月14日報道

　　悶頭干了五年多的51 Talk(以下簡稱無憂英語)，不聲不響的給在線教育行業帶來一條大新聞：昨天，這家以成人英語培訓起家的在線教育公司，向美國證監會遞交了F1文件，啟動上市。

　　在中概股私有化回歸國內市場、一季度美國科技板無新IPO的大背景下，無憂英語逆勢提交上市申請，意圖成為“在線教育第一股”，著實為仍在耕耘中的在線教育行業，扔下一顆不小的石子。

　　不過隨著招股書的信息被抽絲剝繭般曝光，無憂英語光鮮上市的背后，隱藏更多的是在線教育艱難發展的現實。

　　無憂英語仍有憂

　　過去一年，包括無憂英語在內，已經至少有三家在線教育公司放出上市的口風，但截至目前只有無憂英語真正邁出第一步，而這第一步也走得異常艱難。

　　從2011年成立以來，無憂英語一直處于連續虧損中。數據顯示，從2013年到2015年，無憂英語的虧損呈持續擴大之勢，分別為：1780萬人民幣、1.017億人民幣以及3.271億人民幣。而截止3月31日，無憂英語今年已錄得虧損9930萬人民幣(約合1540萬美元)。

　　另外，其融資造假的過往也被挖了出來：文件顯示，2013年6月28日，無憂英語獲得真格基金的20萬美元天使輪投資;隨后獲得DCM200萬美元A輪投資;2013年7月獲得順為、YY、DCM的770萬美元B輪投資;2014年7月和8月，獲得DCM、多玩、SCC、順為等投資的2820萬美元C輪融資;2015年8月，獲得DCM、順為等投資的2000萬美元D輪融資。

　　對照此前51 Talk公布的融資金額，可以發現其宣稱的融資金額存在造假行為。

　　在獲得B輪融資時，51 Talk宣稱獲得1200萬美元，但實際金額只有770萬美元;C輪時，51 Talk宣布獲得5500萬美元，實際融資金額只有2820萬美元。

　　對于融資造假的質疑，51 Talk方面給出了一個令人哭笑不得的解釋：首先，我們的C輪融資額度是2800萬美元，對外宣稱是5500萬美元，如果考慮這兩個數字，“三分之一”(有媒體報道時提到其C輪融資實際金額僅為宣稱的三分之一)的數據是不太準確的。

　　“其次，我們的D輪融資其實是在進行C輪融資談判時，和投資人商定的一個后續協議，因此當達到此協議要求時，所觸發的D輪融資是基于相同框架、相同投資方完成的，相當于是C輪融資的延續。“且實際的C輪和D輪融資共計4800萬美元，和對外宣稱的5500萬美元沒有大的差異。”

　　在線教育熄火了?

　　過去一年，包括無憂英語在內，已經至少有三家在線教育公司放出要上市的口風：滬江網、新東方在線、51 Talk，但在線教育的上市路走得并不順暢。這與幾年前在線教育被人追捧的情景形成鮮明對比。

　　去年8月，100教育突然爆出高管離職新聞，此時距其成立剛過去半年時間。

　　頂著顛覆新東方和傳統教育行業的光環，歡聚時代YY旗下100教育上線之初可謂聲勢浩大，更有雷軍(微博)和李學凌(微博)為之站臺，但是一年半時間過去，100教育卻漸趨無聞，如果不是突然爆出高管免職消息，甚至已鮮有外界關注。

　　100教育“顛覆新東方”的口號一度推動了國內教育行業在線化熱潮。據稱2014年國內在線教育投融資金額超過44億元。但截止目前，在線教育行業還并未出現一家可稱之為成功的“獨角獸”企業，不服輸的龔海燕(微博)先后三次創業也是屢戰屢敗，而大力推行在互聯網行業屢試不爽的免費模式，也未能幫助100教育真正打開在線教育行業市場。

　　在高管離職的同時也有傳聞流出，稱100留學業務已被放棄，相關團隊也被解散。隨后100教育回應：將旗下留學業務交由環球網校管理，對業務架構進行調整，保留語言培訓、職業教育、K12三大業務板塊。環球網校負責人伊貴業成為留學業務新負責人。

　　這實際上意味著100教育自身的中心已不在留學業務上，目前打開100教育官網，重點推介的內容與K12相關。

　　曾聲勢浩大要顛覆新東方的100教育早已褪去了最初的鋒芒，目前100教育已經鮮少發聲，業務運營的重心也悄然轉移到K12領域，但這一賽道同樣站滿選手。

　　今年3、4月份間，猿題庫陷入官方禁止老師在線輔導言論風波中，作為在線教育領域的明星創業公司，創辦于2012年的猿題庫，保持著一年融資一次速度。在業務范圍上，其也早已走出題庫模式，拆分出多個子業務，并在猿題庫上市無影的當下，宣稱子業務未來要獨立上市。

　　百度指數顯示，從2015年開始，猿題庫的搜索量開始走下坡路，而alexa的數據也顯示，猿題庫的排名已經下滑。這對一家仍在發展期、競爭激烈、行業尚未成熟的公司而言，絕對算不上好事。

　　作為在線教育的明星公司，100教育與猿題庫均遭遇了聲勢大不如前的尷尬，在線教育熄火了嗎?

　　IT桔子數據顯示，截止5月12日，今年教育領域投資共65項，最多的輪次為A輪投資，共16項，沒有C輪以后的投資。在資本寒冬下，在線教育仍能吸引到資本的關注說明這個行業前景誘人，但早期投資偏多、C輪以后投資趨少的現象也說明，在線教育仍然處于初級階段。

　　盡管作為行業的先行者，100教育、猿題庫、51 Talk、滬江等都獲得了不錯的市場知名度，以及各自用戶群，但在線教育的果實仍舊生澀，收割需要時間。

　　奇點何時來?

　　外語培訓、K12以及職業教育是在線教育的主流發展方向，這一方面源于這些細分領域隱藏的巨大市場，另一方面也源于在線教育面臨盈利難問題，而外語培訓、K12是教育培訓行業最容易賺錢的細分項。

　　低價曾是在線教育行業圈人的常用手段，但事實證明這一手段并不奏效。

　　前述被離職的100教育前高管鄭仁強曾對騰訊科技表示，“團隊入駐100教育的第二個月，月收入為之前在YY平臺月收入的兩倍，但是平臺免費模式帶來的流量并未持續，團隊的營收能力也隨之下降。”免費是100教育初期吸引流量的重要法寶，但難以持續。

　　缺乏流量被鄭仁強認為是100教育業務沒有起色的根本原因，因為免費帶來的流量無法持續，而平臺無品牌效應又不愿在渠道和流量上有投入，導致問題愈加嚴重。

　　在鄭仁強看來，免費是一種破壞生態的玩法，一個平臺通過免費來招徠流量，必將引發他人的效仿，這帶來的后果是老師收入下降、學生學習效果變差、機構收入減少，最終造成的是一個生態體系內所有玩家受損的局面。

　　“低至15元一節課”是無憂英語的一大招牌，低價吸引用戶為無憂英語開拓市場提供了幫助，但也使其陷入持續虧損的尷尬境地。根據其招股書披露的信息，2015年無憂英語花在市場推廣上的費用高達3億，而該年其凈營收不過1.547億元。

　　不過值得欣喜的是，無憂英語的付費用戶數與人均消費水平均在提升。

　　F1文件顯示，從2013年到2015年，無憂英語的付費生源在持續增加，其中active student(指上一年付費當年學習的付費用戶)分別為15200、35000、86500名學生，paying student(指當年付費的用戶)分別為13900名、28800名、68500名。

　　同時，付費用戶的人均消費在提高，2013年，無憂英語的付費用戶人均消費2600元，到2015年，這一數字已經提升至5200元，今年第一季度，這一數字達到新高，為5900元。

　　不過與持續擴大的虧損相比，付費用戶的收入增長還是顯得慢了一些。

　　在線教育并不是一個新概念，從最初的火爆到現在回歸冷靜，這個行業一直處于默默發展的狀態。多位在線教育行業人士曾對騰訊科技表示，在線教育不是一個急得來的行業，教育的特點已經決定了在線教育不能完全采用互聯網式的打法，需要兼顧教育的穩，與互聯網的快，而這本身就是一個挑戰。

　　事實上，巨頭們也早已瞄準在線教育的蛋糕，但巨頭進場，也無法催熟在線教育。與互聯網的許多風口相比，在線教育顯得尤為慢熱，在迎來果實收割的日子前，在線教育的玩家們還需埋頭苦干。

　　在線教育的奇點什么時候會到呢?滬江創始人伏彩瑞在接受騰訊科技采訪時這樣預測：教育是非常慢熱的行業，即使在互聯網時代，絕對不會比互聯網時代其他細分行業來的更快。比起傳統的教育，我相信互聯網教育可以更快，比起互聯網其他垂直教育依然更慢，兩到三年時間不算什么。如果之前算是早期，現在是中早期，接近中期的階段，如果慶幸接下來兩年出現一些大的變化，但是真正的成熟期很可能還需要更長。