回顧2016年創(chuàng)業(yè)投資的這十大預(yù)言 哪些被打臉了？

　　預(yù)言一：滴滴和Uber不會(huì)合并

　　2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來合并潮之后，最吊人胃口的懸念無疑是滴滴與Uber中國(guó)將會(huì)死磕下去還是走上合并的套路。收編快的之后的滴滴在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的一家獨(dú)大之勢(shì)，但Uber依然戰(zhàn)意甚濃，雙方之間的補(bǔ)貼戰(zhàn)依然膠著，并且還傳出將在百度推動(dòng)下與易到合并的消息。2015年10月份，時(shí)任Uber中國(guó)副總裁柳甄在接受媒體采訪時(shí)明確表示：“很多企業(yè)合并都只是市場(chǎng)份額的合并。但是，對(duì)于產(chǎn)品技術(shù)型公司，我看不到合并的趨勢(shì)……所以我們不會(huì)考慮合并。”中國(guó)的專車市場(chǎng)似乎將從“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”進(jìn)入“楚漢之爭(zhēng)”。

　　不過，在反復(fù)否認(rèn)之后，2016年8月1日滴滴和Uber突然宣布了雙方的合并案：滴滴將Uber中國(guó)收入囊中，而Uber則持有滴滴20%的股份，雙方變成了你中有我我中有你的關(guān)系。之后，兩家公司很快啟動(dòng)了整合，消耗掉數(shù)十億美元后，專車市場(chǎng)正式結(jié)束了大戰(zhàn)。9月底，柳甄發(fā)內(nèi)部信宣布離職。

　　預(yù)言一：文化娛樂市場(chǎng)爆發(fā)，電影票房過600億

　　在繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后的投資熱點(diǎn)中，文化娛樂無疑是最受關(guān)注的幾大領(lǐng)域之一。這其中，電影是一個(gè)標(biāo)桿性的行業(yè)，投資熱情極高。

　　從數(shù)字上看，中國(guó)電影市場(chǎng)前兩年的增長(zhǎng)神速。2014年全國(guó)電影總票房296億元，2015年全國(guó)電影總票房達(dá)到440億元，增長(zhǎng)率48%。在普遍的樂觀預(yù)期之下，業(yè)界喊出了2016年電影票房突破600億元的口號(hào)。

　　不過，這一目標(biāo)現(xiàn)在已經(jīng)基本落空。截至2016年12月13日，全國(guó)總票房?jī)H為425億元。而剩下的十多天里票房不僅很難創(chuàng)造奇跡，還可能繼續(xù)跌破預(yù)期。最近上映的大片中，期望值最高的《長(zhǎng)城》被吐槽淹沒，高開低走，四天收獲5億票房。也就是說，2016年的全國(guó)總票房不會(huì)比2015年高太多，基本沒有增長(zhǎng)。

　　從單片票房來看，2016年的不少“大片”也遠(yuǎn)低于預(yù)期，《爵跡》最終票房4.8億，《我不是潘金蓮》4.4億。前幾年動(dòng)不動(dòng)破十億的現(xiàn)象消失了。

　　對(duì)于電影市場(chǎng)的這場(chǎng)“滑鐵盧”，業(yè)界分析了很多原因，有說有關(guān)部門治理票房造假，使得票房統(tǒng)計(jì)中的水分被擠出;也有人說是因?yàn)榫W(wǎng)購(gòu)渠道的補(bǔ)貼大幅減少，導(dǎo)致票價(jià)上升觀眾減少;有人說都怪豆瓣。不過小編認(rèn)為，主要原因還是現(xiàn)在的電影越來越難看了。

　　預(yù)言三：VR走進(jìn)主流消費(fèi)市場(chǎng)

　　在2015年底，VR是最閃耀的“明日之星”，在年底的各類投資行業(yè)論壇上，幾乎言必稱VR。無論國(guó)內(nèi)國(guó)外，對(duì)于VR的發(fā)展都非�？春谩Ｔ趪�(guó)內(nèi)，不僅創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注VR，上市公司也紛紛將VR作為并購(gòu)題材，整個(gè)行業(yè)一片火熱。

　　2015年12月，英國(guó)著名調(diào)研公司Juniper Research發(fā)布報(bào)告稱：“雖然當(dāng)前VR技術(shù)只是吸引了科技愛好者的極大興趣，但2016年該技術(shù)將逐漸走進(jìn)主流消費(fèi)者市場(chǎng)。”在國(guó)內(nèi)類似觀點(diǎn)也比比皆是，例如安信證券電子行業(yè)分析師安永平在2015年11月的一次采訪中稱：“從2016年開始，用戶開始進(jìn)入大量上升的一個(gè)真實(shí)發(fā)展階段，所以，VR時(shí)代正在到來，而且，2016年是一個(gè)確定性的元年。”

　　2016年已經(jīng)過去，VR盡管有所發(fā)展，但顯然談不上“走進(jìn)主流消費(fèi)市場(chǎng)”。不久前一位投資人興奮地發(fā)朋友圈紀(jì)念，“第一次遇到純?yōu)榱送娑�不是工作，去買全套VR裝備的土豪”。

　　預(yù)言四：資本寒冬結(jié)束，春天將來臨

　　2015年中，A股崩盤帶來一場(chǎng)突如其來的一級(jí)市場(chǎng)資本寒冬，這之后關(guān)于寒冬何時(shí)過去的討論就從未停止，其中最樂觀的一種觀點(diǎn)是：隨著2016年春天的來臨，資本的春天也將歸來。

　　這一希望顯然已經(jīng)落空，盡管可以聽到很多投資人否認(rèn)存在資本寒冬，但從數(shù)字來看，2016年一級(jí)市場(chǎng)總體的投資規(guī)模與2015年下半年相比并無起色。

　　預(yù)言五：O2O已死

　　O2O是上一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)與投資熱潮的最大寵兒，而從2015年開始“O2O已死”的說法開始流行。這背后是大批的O2O創(chuàng)業(yè)公司資金鏈斷裂、公司倒閉;投資人紛紛表示不看O2O公司了。提到互聯(lián)網(wǎng)泡沫，O2O總是第一個(gè)被提及的概念。O2O仿佛從當(dāng)年的寵兒變成棄兒。

　　進(jìn)入2016年，創(chuàng)業(yè)者們已經(jīng)不再用O2O的概念去融資了，依然活著O2O公司在市場(chǎng)上幾乎沒了聲音。不過，“O2O已死”的說法也并不全對(duì)，因?yàn)橹辽儆幸粋�(gè)例外，就是2016年下半年突然興起的共享單車。即使以“線上獲取流量，線下提供服務(wù)”這樣狹義的定義出發(fā)，共享單車也是相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)的O2O模式。摩拜和ofo幾個(gè)月間競(jìng)賽式的融資，以及隨后小鳴單車、1步單車等十幾家同類公司雨后春筍一般冒出的現(xiàn)象，說明資本對(duì)O2O依然有熱情。

　　預(yù)言六：智能手機(jī)增長(zhǎng)飽和，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入拐點(diǎn)

　　據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2015年中國(guó)智能手機(jī)出貨量?jī)H增長(zhǎng)2.5%，遠(yuǎn)低于之前10%以上的高增長(zhǎng)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，智能手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，在2016年甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。目前各大市場(chǎng)調(diào)研公司尚未公布2016年的全年數(shù)據(jù)，而從已有數(shù)據(jù)來看，2016年中國(guó)手機(jī)出貨量仍將維持低速增長(zhǎng)。IDC統(tǒng)計(jì)顯示，2016年第一、二、三季度中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比增速分別為2.1%、4.6%、5.8%。

　　隨著智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入飽和，一方面對(duì)手機(jī)廠商造成沖擊，例如小米手機(jī)的銷量2016年前三季度出現(xiàn)了30%~40%的同比下滑。另一方面，相應(yīng)的整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也進(jìn)入了新階段。在2016年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)”成為一個(gè)經(jīng)常被提及的新概念，流量紅利的徹底消失，以及獲取用戶成本的大幅上升，沖擊著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。在O2O領(lǐng)域，燒錢補(bǔ)貼時(shí)代終結(jié)，進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)時(shí)代;在新媒體領(lǐng)域，野蠻生長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束，重拾“內(nèi)容為王”的口號(hào)。

　　預(yù)言七：注冊(cè)制、戰(zhàn)新板等利好，VC/PE大規(guī)模退出

　　2015年底VC/PE對(duì)來年的最大期待無疑是注冊(cè)制和戰(zhàn)略新興板的推出。2013年11月，十八屆三中全會(huì)通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，其中明確指出要推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。2015年6月中旬，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》指出，推動(dòng)在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。

　　盡管經(jīng)歷了股災(zāi)，注冊(cè)制和戰(zhàn)新板的步伐似乎依然越來越近。2015年12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)通過了關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定的決定。2015年12月，證監(jiān)會(huì)一官員甚至透露，推出戰(zhàn)略新興板為2016年發(fā)展資本市場(chǎng)的“首要任務(wù)”，“明年一定要推出。”當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道稱，戰(zhàn)新板的人員和設(shè)備都已經(jīng)到位。深受“退出難”之苦的人民幣基金們無不歡喜鼓舞，期待著一場(chǎng)IPO盛宴。

　　不過在2016年兩會(huì)期間，戰(zhàn)略新興板的內(nèi)容卻意外的被從“十三五”規(guī)劃綱要草案中刪除了，意味著其開設(shè)進(jìn)程已經(jīng)中止。此外，證監(jiān)會(huì)主席劉士余也在記者會(huì)上表示，注冊(cè)制是不可以單兵突進(jìn)的，研究論證需要相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過程。這也意味著股票發(fā)行注冊(cè)制改革將暫緩施行。

　　注冊(cè)制和戰(zhàn)新板的擱淺，讓一些VC/PE們“很受傷”。不少機(jī)構(gòu)提前布局了一些醫(yī)療、TMT等新興行業(yè)的中早期項(xiàng)目，現(xiàn)在看來退出周期要拉長(zhǎng)不少。

　　預(yù)言八：新三板諸多利好政策下，流動(dòng)性明顯改善

　　2015年12月，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)突破5000家，業(yè)界對(duì)這一新生的股票交易市場(chǎng)充滿了期待，普遍預(yù)測(cè)來年掛牌企業(yè)數(shù)將翻番，達(dá)到一萬家，并且還將出臺(tái)分層、調(diào)整交易門檻、改革交易機(jī)制等諸多利好政策，提升市場(chǎng)活躍度。

　　2016年12月19日，新三板的掛牌企業(yè)總數(shù)如愿破萬，成為全世界掛牌企業(yè)最多的股票交易市場(chǎng)。在改革方面，新三板穩(wěn)步推出了創(chuàng)新層。不過，新三板的流動(dòng)性并沒有明顯改善，2015年12月新三板日均交易額約為10億元，而到2016年12月，雖然掛牌企業(yè)數(shù)量翻了一倍，日交易額卻依然保持在10億元左右。

　　對(duì)于一些業(yè)界人士期望的在交易門檻和機(jī)制上的更多改革，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方人士態(tài)度始終較為謹(jǐn)慎，在各類公開場(chǎng)合均表示新三板需要時(shí)間發(fā)展成熟，形成自身的交易風(fēng)格，希望輿論不要給新三板的發(fā)展太多壓力。

　　預(yù)言九：并購(gòu)市場(chǎng)繼續(xù)爆發(fā)

　　2015年并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)火爆，交易規(guī)模大幅攀升。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2015年在已完成的并購(gòu)交易中機(jī)構(gòu)退出案例為311起，投資機(jī)構(gòu)合計(jì)獲得賬面退出回報(bào)金額為50.9億美元，平均退出回報(bào)倍數(shù)為5.92倍，IPO退出與并購(gòu)?fù)顺龅幕貓?bào)率差異正在逐漸縮小。

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以通過并購(gòu)獲取核心技術(shù)、擴(kuò)大用戶量、發(fā)掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)資源整合，市場(chǎng)普遍認(rèn)為并購(gòu)熱會(huì)繼續(xù)下去。

　　進(jìn)入2016年，并購(gòu)?fù)顺龀蔀閲?guó)內(nèi)VC/PE市場(chǎng)最主流的退出方式的趨勢(shì)越來越明顯。不過，并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度相較于2015年整體上有所回落。截至2016年12月16日，國(guó)內(nèi)全年完成的并購(gòu)交易案例數(shù)量為3887起，同比下降24.9%，完成交易規(guī)模2474.42億美元，同比下降27.3%。

　　預(yù)言十：境外上市公司私有化加速

　　赴美上市曾是國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的首選，但在美國(guó)資本市場(chǎng)估值水平與國(guó)內(nèi)相比有數(shù)倍的差距，對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的吸引力下降。另一方面，由于對(duì)注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板和新三板分層改革有較高的預(yù)期，大量在美上市的科技公司有意回歸國(guó)內(nèi)上市，2015年數(shù)十家在美上市的中概股宣布私有化計(jì)劃，還有大量公司蠢蠢欲動(dòng)。

　　進(jìn)入2016年，不僅中概股私有化浪潮繼續(xù)，在香港上市的萬達(dá)商業(yè)、中國(guó)恒大等地產(chǎn)公司也紛紛加入私有化大軍，謀求回歸A股。不過由于前面提到的各項(xiàng)改革要么停滯，要么不盡如人意，私有化之后的一大批中概股公司再上市之路變得非常狹窄，于是推高了A股殼資源的價(jià)格，這大概2016年最大的意外。