博納A輪融資25億 估值150億 電影圈進入淘汰升級周期？

　　此輪融資由阿里影業(yè)、騰訊領(lǐng)投，中信證券金石基金、國開金融有限責(zé)任公司、中植企業(yè)集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯(lián)集團等國內(nèi)外機構(gòu)參投。

　　

　　2016年12月20日，博納影業(yè)宣布完成繼私有化之后總規(guī)模為25億元人民幣的A輪融資。這個融資額度高于兩個月前融資啟動時宣布的數(shù)字。2016年10月，該公司宣布啟動15億融資額的新一輪融資。

　　此輪融資由阿里影業(yè)、騰訊領(lǐng)投，中信證券金石基金、國開金融有限責(zé)任公司、中植企業(yè)集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯(lián)集團等國內(nèi)外機構(gòu)參投。

　　這也是博納影業(yè)今年4月8日從美國退市后的首輪融資。博納影業(yè)表示，此輪融資之后，公司估值達到150億人民幣(投前估值125億人民幣)。今日公布的融資參投方中，阿里影業(yè)、騰訊、中信銀行金石基金是博納老股東，本輪對博納的再次增持。

　　對于未來，博納影業(yè)集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO于冬表示，有志于做中國企業(yè)家群里最專注于電影的老板。

　　

　　此輪融資參投企業(yè)

　　目前博納影業(yè)有制作、發(fā)行、院線三大業(yè)務(wù)板塊，于冬的的目標(biāo)是三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，同時在電影周邊產(chǎn)品、主題公園開疆?dāng)U土。據(jù)此前博納方面此前披露的信息，本輪融資資金的90%將用于影城的建設(shè)以及收購。

　　2016年度，博納共出品發(fā)行電影13部，其中包括年度黑馬影片《湄公河行動》，年度總票房達37億人民幣，占中國電影市場國產(chǎn)片票房總收入的9%。國際化方面，包括李安導(dǎo)演的《比利·林恩的中場戰(zhàn)事》、去年上映的《火星救援》以及今年上映的《X戰(zhàn)警：天啟》、《獨立日：卷土重來》、《佩小姐的奇幻城堡》等好萊塢進口大片博納都將參與全球分賬。預(yù)計博納影業(yè)2016全年總票房將超過40億元人民幣。

　　此前，于冬強調(diào)明年將會是博納影業(yè)利潤釋放的一個大年，并預(yù)計博納影業(yè)今年將會有4-5億元的稅后凈利潤。財報顯示，光線2016年前三季度電影項目實現(xiàn)收入8.78億元。盡管博納的成績還不能與光線相比，但是在今年整體票房遇冷的大環(huán)境下，這個成績算得上少數(shù)贏家之一。

　　多年以后，內(nèi)地電影行業(yè)將更為集中，進而形成類似好萊塢六大電影公司的格局，于冬當(dāng)然希望這其中有博納的一席。而對于目前私有化后剛剛完成A輪融資的博納來講，除了電影產(chǎn)品本身，有效的利用資本市場，也是形成行業(yè)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。

　　于冬的“控制欲”

　　

　　于冬(左二)和李安、馬云等人的合影

　　博納的私有化初衷源自于冬對于低市值的不滿。退市前的博納影業(yè)總市值50億人民幣，與之形成鮮明的對比的是，在國內(nèi)資本市場混得風(fēng)生水起的華誼兄弟市值近400億，光線傳媒總市值則達到373億。于冬曾經(jīng)問王長田和王中磊，“你們覺得博納同光線、華誼的市值差距真的就十幾倍嗎?”

　　真正讓于冬做出決定退市決定的是電影《智取威虎山》沒能得到美國資本市場的認可。在2014年賀歲檔，徐克執(zhí)導(dǎo)的這部主旋律大片在票房上一路“攻城拔寨”，博納的市值卻不升反降。“我非常難過”，是彼時于冬的內(nèi)心寫照。

　　2010年，博納影業(yè)登陸納斯達克成就了其高光時刻。然而之后五年，博納沒能獲得美國市場的認可，市值的低估，也讓通過資本市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展的想法落空。

　　當(dāng)然，美股時期的博納并非全是遺憾。這五年，博納影業(yè)搶占了香港導(dǎo)演北上的風(fēng)口，制作了一批類型清晰的商業(yè)影片。與擁有資本助飛的華誼兄弟和光線影業(yè)，博納影業(yè)其實并沒有掉隊。

　　于冬坦言，融資并不是過去五年博納最大的困境，他最大的擔(dān)憂是控制權(quán)，“融資之后會稀釋控制人的股權(quán)，當(dāng)大股東的持股比例過低時又會遭到惡意做空，這個風(fēng)險在美國是完全存在的。”

　　2015年6月，博納影業(yè)宣布私有化決定。在博納的退市進程中，復(fù)星國際扮演了極為重要的角色，在復(fù)星集團以每股5.9美元增持博納至20.8%后，與于冬個人持股總和超過53%，為私有化退市打下了基礎(chǔ)。

　　2016年4月9日，博納影業(yè)私有化順利完成。除了復(fù)星國際、紅杉資本這些老牌財團外，買家中還包括阿里巴巴和騰訊這兩家互聯(lián)網(wǎng)集團。

　　“未來的影業(yè)公司都會變成為BAT打工”，原先預(yù)測互聯(lián)網(wǎng)將顛覆電影市場的言論，被于冬以這樣的形式實現(xiàn)了。這種選擇被于冬解釋為，與阿里聯(lián)手是為加快實體院線并購，引入騰訊則意在IP開發(fā)加速國際化。兩家互聯(lián)網(wǎng)公司選擇博納，看中的則是其電影制作能力。

　　阿里影業(yè)也是此輪融資領(lǐng)投方之一，阿里影業(yè)董事局主席兼CEO俞永福表示，“此次我們對博納影業(yè)進行戰(zhàn)略投資，是基于對博納持續(xù)化的盈利能力、在電影方面布局的專業(yè)眼光以及能夠把實業(yè)做實、做透的精神的認可。我相信，阿里影業(yè)和博納影業(yè)將在彼此互惠、互利、互信的關(guān)系上，充分合作，阿里影業(yè)也將利用整個平臺的資源，與博納影業(yè)一起，在中國電影產(chǎn)業(yè)化的道路上繼續(xù)有所突破。”

　　另一領(lǐng)投方，騰訊投資管理合伙人林海峰表示：“作為博納影業(yè)集團的戰(zhàn)略股東，我們對它的商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)布局及團隊能力充滿信心和期望。作為國內(nèi)一流的老牌影視公司，博納影業(yè)集團在推動中國電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程上的成績有目共睹。接下來，我們會與博納影業(yè)集團深化合作，在電影全產(chǎn)業(yè)鏈上面發(fā)力，以尋求最大范圍的共贏和全方位的突破。”

　　博納的產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　對于回歸A股的計劃，此前于冬表示預(yù)計2017年上半年向證監(jiān)會遞交上市申請，“我認為IPO是最省錢的，也是成本最低的，所以我們會老老實實排隊。”

　　在登陸A股前，本輪25億元的融資額相對于博納影業(yè)的整體體量并不算多，但意義相對重要。美股時期，博納影業(yè)為了股權(quán)不被稀釋，五年間只融資了9250萬美元，還不夠公司的運營成本。

　　私有化后博納影業(yè)終于騰出手來開始借力于資本，并得到資本認可。此前宣布啟動融資計劃時，博納方面表示資金的90%將用于影城的建設(shè)以及收購。

　　華誼與萬達院線就《我不是潘金蓮》的排片之爭，越來越顯現(xiàn)出下游影院終端對于影片的影響。

　　自2016年開始，博納在影院業(yè)務(wù)方面發(fā)力。據(jù)博納方面透露的數(shù)據(jù)，截止到12月初，博納旗下正式運營的影院達到40家，共計銀幕數(shù)325張，其中包括14張中國巨幕和4張IMAX巨幕，覆蓋北、上、廣、深、東北、四川、湖南、湖北等23 個重點省市。

　　在影院話語權(quán)開始增重的現(xiàn)實原因之外，博納發(fā)力影院建設(shè)的另外一個原因是，博納旗下所有影院均實現(xiàn)了100%盈利。目前博納自有影院對集團的營收貢獻在45%以上。

　　博納方面表示，未來五年內(nèi)，博納影城將提速發(fā)展，增建至100家，共計超過800張銀幕。

　　“我們要做全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來制作、發(fā)行、放映三個板塊所占的比重希望是各占1/3，均衡發(fā)展是我的目標(biāo)”，這是此前于冬透露的博納發(fā)展路線。

　　而在制作業(yè)務(wù)方面，未來的博納影業(yè)將從兩方面著手，一是參股收購一些內(nèi)容制作公司，包括劇本公司和導(dǎo)演工作室;二是進行好萊塢戰(zhàn)略計劃外延，意在外語片領(lǐng)域的全球收益。

　　今年，面對整體電影市場的遇冷，新興影業(yè)公司仍然前赴后繼，這都表明了電影市場的改變在所難免，影業(yè)公司的戰(zhàn)局進入下半場。

　　對此，俞永福認為，“國內(nèi)影視行業(yè)經(jīng)過數(shù)年的野蠻發(fā)展，產(chǎn)業(yè)正在進入淘汰升級周期，明年將有大批影視企業(yè)主動和被動退出，這是對玩家的挑戰(zhàn)，是對實業(yè)家的機會。”