博納A輪融資25億 估值150億 電影圈進入淘汰升級周期？

　　此輪融資由阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、國開金融有限責任公司、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團等國內外機構參投。

　　

　　2016年12月20日，博納影業宣布完成繼私有化之后總規模為25億元人民幣的A輪融資。這個融資額度高于兩個月前融資啟動時宣布的數字。2016年10月，該公司宣布啟動15億融資額的新一輪融資。

　　此輪融資由阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、國開金融有限責任公司、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團等國內外機構參投。

　　這也是博納影業今年4月8日從美國退市后的首輪融資。博納影業表示，此輪融資之后，公司估值達到150億人民幣(投前估值125億人民幣)。今日公布的融資參投方中，阿里影業、騰訊、中信銀行金石基金是博納老股東，本輪對博納的再次增持。

　　對于未來，博納影業集團創始人、董事長兼CEO于冬表示，有志于做中國企業家群里最專注于電影的老板。

　　

　　此輪融資參投企業

　　目前博納影業有制作、發行、院線三大業務板塊，于冬的的目標是三大業務均衡發展，同時在電影周邊產品、主題公園開疆擴土。據此前博納方面此前披露的信息，本輪融資資金的90%將用于影城的建設以及收購。

　　2016年度，博納共出品發行電影13部，其中包括年度黑馬影片《湄公河行動》，年度總票房達37億人民幣，占中國電影市場國產片票房總收入的9%。國際化方面，包括李安導演的《比利·林恩的中場戰事》、去年上映的《火星救援》以及今年上映的《X戰警：天啟》、《獨立日：卷土重來》、《佩小姐的奇幻城堡》等好萊塢進口大片博納都將參與全球分賬。預計博納影業2016全年總票房將超過40億元人民幣。

　　此前，于冬強調明年將會是博納影業利潤釋放的一個大年，并預計博納影業今年將會有4-5億元的稅后凈利潤。財報顯示，光線2016年前三季度電影項目實現收入8.78億元。盡管博納的成績還不能與光線相比，但是在今年整體票房遇冷的大環境下，這個成績算得上少數贏家之一。

　　多年以后，內地電影行業將更為集中，進而形成類似好萊塢六大電影公司的格局，于冬當然希望這其中有博納的一席。而對于目前私有化后剛剛完成A輪融資的博納來講，除了電影產品本身，有效的利用資本市場，也是形成行業領先地位的關鍵。

　　于冬的“控制欲”

　　

　　于冬(左二)和李安、馬云等人的合影

　　博納的私有化初衷源自于冬對于低市值的不滿。退市前的博納影業總市值50億人民幣，與之形成鮮明的對比的是，在國內資本市場混得風生水起的華誼兄弟市值近400億，光線傳媒總市值則達到373億。于冬曾經問王長田和王中磊，“你們覺得博納同光線、華誼的市值差距真的就十幾倍嗎?”

　　真正讓于冬做出決定退市決定的是電影《智取威虎山》沒能得到美國資本市場的認可。在2014年賀歲檔，徐克執導的這部主旋律大片在票房上一路“攻城拔寨”，博納的市值卻不升反降。“我非常難過”，是彼時于冬的內心寫照。

　　2010年，博納影業登陸納斯達克成就了其高光時刻。然而之后五年，博納沒能獲得美國市場的認可，市值的低估，也讓通過資本市場實現跨越式發展的想法落空。

　　當然，美股時期的博納并非全是遺憾。這五年，博納影業搶占了香港導演北上的風口，制作了一批類型清晰的商業影片。與擁有資本助飛的華誼兄弟和光線影業，博納影業其實并沒有掉隊。

　　于冬坦言，融資并不是過去五年博納最大的困境，他最大的擔憂是控制權，“融資之后會稀釋控制人的股權，當大股東的持股比例過低時又會遭到惡意做空，這個風險在美國是完全存在的。”

　　2015年6月，博納影業宣布私有化決定。在博納的退市進程中，復星國際扮演了極為重要的角色，在復星集團以每股5.9美元增持博納至20.8%后，與于冬個人持股總和超過53%，為私有化退市打下了基礎。

　　2016年4月9日，博納影業私有化順利完成。除了復星國際、紅杉資本這些老牌財團外，買家中還包括阿里巴巴和騰訊這兩家互聯網集團。

　　“未來的影業公司都會變成為BAT打工”，原先預測互聯網將顛覆電影市場的言論，被于冬以這樣的形式實現了。這種選擇被于冬解釋為，與阿里聯手是為加快實體院線并購，引入騰訊則意在IP開發加速國際化。兩家互聯網公司選擇博納，看中的則是其電影制作能力。

　　阿里影業也是此輪融資領投方之一，阿里影業董事局主席兼CEO俞永福表示，“此次我們對博納影業進行戰略投資，是基于對博納持續化的盈利能力、在電影方面布局的專業眼光以及能夠把實業做實、做透的精神的認可。我相信，阿里影業和博納影業將在彼此互惠、互利、互信的關系上，充分合作，阿里影業也將利用整個平臺的資源，與博納影業一起，在中國電影產業化的道路上繼續有所突破。”

　　另一領投方，騰訊投資管理合伙人林海峰表示：“作為博納影業集團的戰略股東，我們對它的商業模式、產業布局及團隊能力充滿信心和期望。作為國內一流的老牌影視公司，博納影業集團在推動中國電影產業發展進程上的成績有目共睹。接下來，我們會與博納影業集團深化合作，在電影全產業鏈上面發力，以尋求最大范圍的共贏和全方位的突破。”

　　博納的產業鏈布局

　　對于回歸A股的計劃，此前于冬表示預計2017年上半年向證監會遞交上市申請，“我認為IPO是最省錢的，也是成本最低的，所以我們會老老實實排隊。”

　　在登陸A股前，本輪25億元的融資額相對于博納影業的整體體量并不算多，但意義相對重要。美股時期，博納影業為了股權不被稀釋，五年間只融資了9250萬美元，還不夠公司的運營成本。

　　私有化后博納影業終于騰出手來開始借力于資本，并得到資本認可。此前宣布啟動融資計劃時，博納方面表示資金的90%將用于影城的建設以及收購。

　　華誼與萬達院線就《我不是潘金蓮》的排片之爭，越來越顯現出下游影院終端對于影片的影響。

　　自2016年開始，博納在影院業務方面發力。據博納方面透露的數據，截止到12月初，博納旗下正式運營的影院達到40家，共計銀幕數325張，其中包括14張中國巨幕和4張IMAX巨幕，覆蓋北、上、廣、深、東北、四川、湖南、湖北等23 個重點省市。

　　在影院話語權開始增重的現實原因之外，博納發力影院建設的另外一個原因是，博納旗下所有影院均實現了100%盈利。目前博納自有影院對集團的營收貢獻在45%以上。

　　博納方面表示，未來五年內，博納影城將提速發展，增建至100家，共計超過800張銀幕。

　　“我們要做全產業鏈布局，未來制作、發行、放映三個板塊所占的比重希望是各占1/3，均衡發展是我的目標”，這是此前于冬透露的博納發展路線。

　　而在制作業務方面，未來的博納影業將從兩方面著手，一是參股收購一些內容制作公司，包括劇本公司和導演工作室;二是進行好萊塢戰略計劃外延，意在外語片領域的全球收益。

　　今年，面對整體電影市場的遇冷，新興影業公司仍然前赴后繼，這都表明了電影市場的改變在所難免，影業公司的戰局進入下半場。

　　對此，俞永福認為，“國內影視行業經過數年的野蠻發展，產業正在進入淘汰升級周期，明年將有大批影視企業主動和被動退出，這是對玩家的挑戰，是對實業家的機會。”