孫正義千億美元激進(jìn)攪動中國創(chuàng)投圈

當(dāng)金融危機(jī)席卷之時，日本銀行家孫正義選中了正在融資的馬云，隨后幾年，阿里巴巴飛速發(fā)展、上市，成為市值超過4千億美金的超級公司。

孫正義蜚聲亞洲風(fēng)投圈。

如今，孫正義組建了一只巨無霸基金，正在大力入股全球最熱門的創(chuàng)業(yè)公司，這只基金名為Vision Fund，恰巧與當(dāng)下熱映的《復(fù)仇者聯(lián)盟3：無限戰(zhàn)爭》里的人物幻視（the Vision）同名。在全球扣動扳機(jī)的頂級資本獵手們，也在圍繞前沿技術(shù)發(fā)起無限戰(zhàn)爭。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》文章指出，這個名為Vision Fund的基金不僅顛覆了它所投資的行業(yè)，還對其他資本供應(yīng)商造成了影響。孫正義湊齊1000億美元彈藥，遠(yuǎn)超2016年所有風(fēng)險投資公司640億美元的融資總額。有一位風(fēng)投大佬甚至把Vision Fund稱作“我們這行最強(qiáng)大的投資者”。

孫正義正在把錢撒向機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)等“前沿科技”領(lǐng)域，該基金將要在5年時間內(nèi)投資70到100家科技獨角獸，這里的獨角獸指的是估值達(dá)到或超過10億美元的公司。

綜合來看，對于新創(chuàng)公司而言，要么接受Vision Fund的投資，要么承擔(dān)其將資金注入競爭對手的風(fēng)險。對于風(fēng)險投資行業(yè)來說，為了跟Vision Fund競爭，再加上其他非傳統(tǒng)投資者的相繼涌入，老牌風(fēng)投紛紛擴(kuò)充規(guī)模。作為硅谷最著名的風(fēng)險投資公司之一，紅杉資本也組建了它有史以來規(guī)模最大的基金。

亞洲從未走出孫正義視野。

我們約訪了創(chuàng)業(yè)者、投資人，從中勾勒Vision Fund在中國發(fā)生的攪動。他們或遇到Vision Fund，在業(yè)務(wù)上有交手；或希望拿到他們資。         

吳世春 梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人：

資金在聰明的基金GP手上，

就是smart money

如果資金在聰明的基金GP手上，就會是smart money；如果分散在平庸的GP手上，就會出現(xiàn)廝殺等局面。像孫正義這樣的Vision Fund進(jìn)入前沿科技領(lǐng)域，會給科技行業(yè)帶來繁榮。

Vision Fund的進(jìn)入，實際上讓科技行業(yè)的獨角獸有了一個“終極Boss”，許多獨角獸會把拿到Vision Fund的資金作為一個目標(biāo)。如果某個領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司拿到了這個錢，實際上就意味著該領(lǐng)域的競爭快要結(jié)束了，因為其資金規(guī)模和背后的資源都是最好的。

這種大基金入局前沿科技，已經(jīng)開始讓行業(yè)起到變化，2014年梅花天使投出來的較好的項目多集中在模式創(chuàng)新領(lǐng)域，而如今跑出來的好項目更多是新興制造業(yè)和科技領(lǐng)域企業(yè)。現(xiàn)在的資本在模式創(chuàng)新領(lǐng)域越來越少，更青睞投在人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿科技領(lǐng)域。

✎ 顧旋 成為資本合伙人：

到了可被Vision Fund投資的地步，

某種程度說明已經(jīng)是成功的公司了

我們有一些比較后期的項目遇到過他們（Vision Fund）。我們跟他們更多的是合作，他們來接盤一些比較后期的項目。

對于軟銀這么大體量的一個基金來說，他們可投的標(biāo)的并不多。企業(yè)到了可以被Vision Fund投資的地步，某種程度上說明他們已經(jīng)是一個成功的公司了。那這些公司是不是選擇接受這筆錢，那就 case by case了。

這樣一個體量的基金進(jìn)入，對創(chuàng)業(yè)公司來說，多個選擇也不是壞事。要看企業(yè)怎么看資本。拿任何資本都是有代價的，假如說你的資本預(yù)期跟現(xiàn)實情況有很大差距的話，跟資本方肯定會有沖突。

對于坊間傳言說，如果創(chuàng)業(yè)公司不接受Vision Fund的資金，他們就會把錢投到競對那里。

（所有資本方）都可能這么說，騰訊也可能這么說。這就要看創(chuàng)業(yè)公司自身有多強(qiáng)大了。我們的接觸中，倒沒覺得軟銀這么強(qiáng)勢。但我也不能保證所有case都是這樣，因為基金有基金的風(fēng)格，基金合伙人也有自己的風(fēng)格。我覺得Vision Fund的出現(xiàn)，整體還是positive的。

✎ 周煒 創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始主管合伙人：

大資本入局縮短創(chuàng)業(yè)競爭周期，

對創(chuàng)始人提出更大考驗

對于Vision Fund的消息早已關(guān)注，這對于科技領(lǐng)域是一件好事。盡管有些觀點認(rèn)為資本會在一定程度上催熟創(chuàng)業(yè)項目，但如果沒有成熟的項目，光靠催熟是起不來的，只有行業(yè)準(zhǔn)備好了，比如自動駕駛，資本進(jìn)入才能夠加速其發(fā)展，讓項目更快速實現(xiàn)商業(yè)落地。

從影響上來看，像Vision Fund這樣的大資本機(jī)構(gòu)入局，會縮短創(chuàng)業(yè)的競爭周期，原本8年的競爭周期，現(xiàn)在4年可能就結(jié)束；而且競爭的加劇，會對創(chuàng)始人提出更大的考驗，因為他沒有機(jī)會犯錯誤，一旦犯錯誤就會被拿到大資本的對手“KO”掉，沒有重來的機(jī)會了。

盡管Vision Fund更多關(guān)注的是后期的獨角獸項目，對早期創(chuàng)業(yè)項目影響較小，但從長期看，早期投資人一樣不能放松警惕。對早期投資人的考驗就是，要求早期基金決策更有效率，因為一旦錯失了一個好項目，后期如果再想進(jìn)入，就要和體量巨大的資本競爭。

此外，如果Vision Fund開始捕捉“獨角獸”，這就意味著“獨角獸”會更容易拿到大額資金，反而“不急于上市了”；對沒有拿到Vision Fund資金的獨角獸而言，競爭會越來越加劇。

✎何欣 匯鼎投資管理合伙人：

如果資源太集中，也會破壞行業(yè)平衡

巨額資金進(jìn)入行業(yè)，對行業(yè)相對是好事，因為這樣能夠把最好的人引入這個行業(yè)，提高行業(yè)門檻，但是如果資源太集中，也會導(dǎo)致行業(yè)的平衡迅速被破壞。

醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)受到了估值過高的挑戰(zhàn)，因為行業(yè)涌入了太多機(jī)構(gòu)和熱錢，不少非專業(yè)機(jī)構(gòu)也進(jìn)入醫(yī)療投資，所以中后期的項目估值增長很快。其實，醫(yī)療專業(yè)性強(qiáng)，技術(shù)壁壘高，后期估值抬高最終會傳導(dǎo)到早期。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈較長，更需要合理估值體系扶持變革性技術(shù)的臨床轉(zhuǎn)化和市場化。

✎ 陳默 創(chuàng)業(yè)公司圖森未來CEO：

下輪融資時，可能會接觸Vision Fund

在下輪融資的時候，我們可能會接觸Vision Fund。科技的發(fā)展離不開資本，資本本身就是競爭的重要一環(huán)。大量資金會加快頭部公司與其它競爭對手的差距。目前在圖森的垂直賽道上，Vision Fund還尚未出手。

✎ 張超 醫(yī)療AI公司康夫子創(chuàng)始人兼CEO：

在泡沫中如果能跑出幾家獨角獸，是值得的

大量錢涌入一個市場，可能會造成很多泡沫，但是在泡沫中如果真的能跑出幾家大獨角獸，這是值得的。當(dāng)然，在這個過程中，成本增加、競爭變激烈是不可避免的。

科技領(lǐng)域的泡沫本質(zhì)上是增加生產(chǎn)力的，競爭可以讓每個參與者充分發(fā)揮它的技能，如果有一兩個做無人駕駛或者癌癥治療的公司攻克了重大難關(guān)，就是有意義的。

✎ 巫天華 老虎證券創(chuàng)始人：

獨角獸并不是完全被資本推動，

投資方始終是錦上添花巨額資本的涌入能夠體現(xiàn)出資金對行業(yè)的關(guān)注程度，總體來講這對科技行業(yè)一定是利大于弊的，它會帶動科技行業(yè)的活力和繁榮。好的公司會拿到更多的錢，獲得更多的競爭優(yōu)勢，而科技公司也需要孫正義這樣的長線投資方的支持。

獨角獸的誕生是因為其所在行業(yè)的痛點被解決，并不完全是被資本推動的。投資方始終是錦上添花，創(chuàng)業(yè)公司能走多遠(yuǎn)取決于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊本身對業(yè)務(wù)的理解，是否真的創(chuàng)造用戶價值，不是取決于他的投資方是誰。反觀Vision Fund或其他PE、VC機(jī)構(gòu)，都是對科技公司起到加速發(fā)展的作用。

老虎證券所在的金融科技、互聯(lián)網(wǎng)券商這個賽道上，目前沒有感受到特別巨大的變化。相對其他行業(yè)，金融創(chuàng)業(yè)資金和認(rèn)知門檻更高，合規(guī)要求也更加嚴(yán)格。

過去幾年，我們已經(jīng)感受到PE、VC的資金在大量投向前沿技術(shù)，這在全球已經(jīng)是一個大趨勢。在金融科技領(lǐng)域，這種感覺更顯突出，老虎證券是典型的“VC+科技人才”互動的“硅谷模式”，實際上也是資金涌入科技行業(yè)的受益方。無論是底層交易系統(tǒng)的研發(fā)、合規(guī)以及與全球交易所的對接，都得到了投資方的支持，足夠的資金使我們有一個比較安心的環(huán)境把產(chǎn)品做到極致。